Залогът на Уорън Бъфет върху японските търговски къщи не е за следване
Оказва се, че Уорън Бъфет може да забележи възможност за арбитраж.
Фактът, че известният инвеститор намери сделка в сънливия светът на японските общи търговски компании може да е спечелил усмивки от изморени ветерани на пазара. Но моментът на Бъфет беше добър. Други инвеститори не трябва да се опитват да следват Оракула от Омаха сега.
Отдавна разглеждани като артефакти от миналия век, акциите на тези групи, включително Mitsubishi Corporation и Itochu, се търгуваха с типичните за конгломератите отстъпки. Тази година, когато пазарът на акции в Япония се доближава до най-високото си ниво за всички времена, Бъфет е този, който печели. Вижте обещанието на Mitsubishi Corporation по-рано този месец да върне 500 милиарда йени (3,4 милиарда долара) за обратно изкупуване на акции, което се равнява на една десета от нейните акции. Акциите й скочиха на фона на новините.
Сого шоша на Япония се превърна в търговско ядро на страната, когато се отвори за търговия в края на 19 век. Те все още се възприемат като представители на традиционната Япония, а не на нейното бъдеще. Екипът на Бъфет видя стойност и не беше придирчив. Той купи равни дялове от 5 процента в петте големи търговски компании, които включват също Mitsui & Co, Sumitomo и Marubeni. Той натрупа тези позиции през последната година.
Акциите на търговските къщи оттогава обърнаха години на положително представяне. Заедно групата е оставила по-широките пазарни индекси далеч назад, повече от удвоявайки процентното увеличение на Topix като пример. Голяма част от това обаче идва чрез угояване на печалбите. Петте се търгуваха с около 7 пъти форуърд печалби в средата на 2020 г. Днес те печелят средно 12 пъти.
Може би по-важното е, че пазарните стойности на петте компании тогава бяха около една четвърт под съответните им нетни печалби стойности на активите. Днес същата група е с около 25 на сто над балансовата стойност. С изключение на известен висок ръст на печалбата за повишаване на основната балансова стойност, всяка надеждна възможност за арбитраж изчезна.
Според настоящите прогнози на анализаторите само една от тези търговски къщи, Itochu, предлага положителен ръст на печалбата на акция до 2027 г. Дори тогава това увеличение на печалбата е само около 4 процента годишно, което едва ли е достатъчно.
>
Въпреки това, притиснати от директивите на Токио за по-добро управление, отношението на Japan Inc към своите акционери се промени през последното десетилетие. Това може да е задържало Бъфет в тези акции. Но добрите новини вече се отразяват в пазарните стойности на търговските къщи.
Инвеститорите, идващи в sogo shosha сега, биха се справили по-добре с японски индексен фонд.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
