Залогът на Уорън Бъфет върху японските търговски къщи не е за следване

Оказва се, че Уорън Бъфет може да забележи опция за арбитраж.

Фактът, че известният вложител откри договорка в сънливия светът на японските общи търговски компании може да е спечелил усмивки от изморени ветерани на пазара. Но моментът на Бъфет беше добър. Други вложители не би трябвало да се пробват да следват Оракула от Омаха в този момент.

Отдавна обсъждани като артефакти от предишния век, акциите на тези групи, в това число Mitsubishi Corporation и Itochu, се търгуваха с типичните за конгломератите отстъпки. Тази година, когато пазарът на акции в Япония се приближава до най-високото си равнище за всички времена, Бъфет е този, който печели. Вижте обещанието на Mitsubishi Corporation по-рано този месец да върне 500 милиарда йени (3,4 милиарда долара) за назад изкупуване на акции, което се равнява на една десета от нейните акции. Акциите й скочиха на фона на новините.

Сого шоша на Япония се трансформира в комерсиално ядро ​​на страната, когато се отвори за търговия в края на 19 век. Те към момента се възприемат като представители на обичайна Япония, а не на нейното бъдеще. Екипът на Бъфет видя стойност и не беше взискателен. Той купи равни дялове от 5 % в петте огромни търговски компании, които включват също Mitsui & Co, Sumitomo и Marubeni. Той натрупа тези позиции през последната година.

Акциите на комерсиалните къщи от този момент обърнаха години на позитивно показване. Заедно групата е оставила по-широките пазарни показатели надалеч обратно, повече от удвоявайки процентното нарастване на Topix като образец. Голяма част от това обаче идва посредством угояване на облагите. Петте се търгуваха с към 7 пъти форуърд облаги в средата на 2020 година Днес те печелят приблизително 12 пъти.

Може би по-важното е, че пазарните стойности на петте компании тогава бяха към една четвърт под съответните им чисти облаги стойности на активите. Днес същата група е с към 25 на 100 над балансовата стойност. С изключение на прочут висок растеж на облагата за повишение на главната балансова стойност, всяка надеждна опция за арбитраж изчезна.

Според актуалните прогнози на анализаторите единствено една от тези търговски къщи, Itochu, предлага позитивен растеж на облагата на акция до 2027 година Дори тогава това нарастване на облагата е единствено към 4 % годишно, което надали е задоволително.

>

Въпреки това, притиснати от директивите на Токио за по-добро ръководство, отношението на Japan Inc към своите акционери се промени през последното десетилетие. Това може да е задържало Бъфет в тези акции. Но положителните вести към този момент се отразяват в пазарните стойности на комерсиалните къщи.

Инвеститорите, идващи в sogo shosha в този момент, биха се справили по-добре с японски индексен фонд.

Lex е късата ежедневна капиталова колона на FT. Писатели специалисти в четири световни финансови центъра дават осведомени, навременни отзиви по отношение на финансовите трендове и огромния бизнес. Кликнете, с цел да разгледате